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Sunrun上市 发展优势及风险分析

2020-09-14 15:15:46 661355968.cn

  北京时间8月3日消息 据Seeking Alpha网站分析员文章指出,成立于2007年的Sunrun当前正在筹划公开上市,纳斯达克交易代码:RUN。Sunrun作为美国最大的安装企业之一公司,同时也是提供住宅太阳能租赁的先锋。截至发稿,Sunrun的部署装机容量接近430兆瓦。据该公司介绍,截至2015年3月31日,Sunrun拥有美国第二大太阳能系统,近80000客户,覆盖全美13个州。在2014年Sunrun开展太阳能安装业务之前,其主要从事太阳能系统相关销售、融资和监测。当前公司在美主要业务与其竞争对手,例如,SolarCity和Vivint太阳能相似,但最近Sunrun宣布其在美国东北部和西南部占据显著的市场份额,同时南加州地区的业务也在扩展。

  Seeking Alpha分析师分析指出基于美国日益增长的住宅太阳能市场需求及其强大的市场潜力,Sunrun会是一支值得买入的股票。目前的价格已经大幅下降,在世界上许多地方甚至达到电网平价。分析师预计,截至2020年太阳发电及源存储价格将低于电网电价。

  同时分析师举例Vivint太阳能被Sunedison收购,指出正是因为Sunedison看到了住宅太阳能市场的巨大潜力。

  Sunrun业务浅谈

  Sunrun为客户免费安装并负责维护面板,客户根据板的发电量支付费用。Sunrun也直接向客户出售太阳能发电系统。客户与Sunrun签订租赁或购买太阳能发电系统协议的初始期限是20年,这使得Sunrun能够从这些信用度极高的终端客户上获取的主要的现金流。

  发展优势

  (1)营收一年内翻三倍。该公司2014年营收1。986亿美元,相比2013年5470万美元增长了263%。截至2015年3月1日,其每瓦特太阳能的预计留存价值为2。41美元(同比SolarCity和Vivint每瓦特太阳能的预计存留价值分别1。69美元和2。05美元),合同待付款余额大约17亿美元。

  (2)通过并购实现成长。 Sunrun通过收购REC实现了在其科罗拉多州基础设施的延生。2014年2月,该公司通过收购Mainstream 能源公司获得其电池板主要供应商(REC solar),主要供应商(AEE solar)及支架供应商(Snap Nrack)。同时,Sunrun为获取太阳能系统方面的销售人才,今年还收购一家新创业的公司, Clean Energy Experts。

  (3)日益增长的住宅太阳能市场。太阳能产业与化石燃料相比,越来越具有竞争性。许多主流的太阳能电池板生产商已经投入到各种各样盈利较好的下游业务。太阳能产业的下游业务可以分为三个部分——安装、融资和营销。而且已被证明对开发商来说是非常有利可图的。根据GTM,SEIA。研究表明美国的住宅太阳能市场还没有被完全开发,分析师预计从2014年到2020年,住宅太阳能市场的复合年增长率将会达到27%。

  (4)较大的成本降低空间。由于较高的太阳能系统安装成,监管成本以及获取法律许可,美国的住宅太阳能价格仍然是德国的两倍,。当前及未来大多数太阳能价格下降会主要通过降低模块成本。通过更先进的标准化跟踪监测系统,太阳能的成本仍有很大的改善空间。Sunrun可以通过提高太阳能技术和降低太阳能成本,在电力需求越来越大的市场背景下获益。当前Solarcity及Vivint 每瓦特太阳能电力的安装成本分别低至2。86美元和2。96美元。

  (5)公开发行股票,扩大资金。Sunrun将首次发行基于其太阳能资产支持的价值1亿美元的股票,卡里斯托。这已经得到了债券评级机构Kroll给出的准“A”级评价。FICO评分为759。证券化有助于使太阳能技术具有更强的可支付性和流动性,公司也可以通过与机构投资者之间的证券化买卖,帮助降低资本成本 。

  警惕风险

  (1)投资赋税优惠到期——随着太阳能产业的日益成熟,来自州和联邦政府利润丰厚的奖励提供正逐渐减少。有理由担心到2016年底,从美国国际贸易委员会的到的投资赋税优惠会从之前的30%讲到10%,。此外,在美国的一些州会对屋顶太阳能安装进行收费以及限制重量。

  2)日益激烈的竞争,SolarCity和Vivint是Sunrun最大的两个竞争对手。这两家公司占据着美国50%以上的市场份额。SolarCity 2012进行了公开募股,Vivint于去年年底上市。甚至一些公共设施机构也开始进入这个行业。其另一个精致对手NRG,已经成为最大太阳能安装商。

  结论

  住宅太阳能在美国的市场需求激增。太阳能的价格持续下降,在许多地方达到电网平价。安装成本在未来也进一步将下降。Sunrun作为美国的最大的屋顶太阳能公司试图快速扩张。作为太阳能租赁的先锋,公开募股可以激发Sunrun的发展潜力。分析师基于以上观点,认为这是一支值得买入的好股票。


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